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MACRO / CURRENT STATE

当前宏观状态

每日收盘后由分析层给出当日判断与核验结果；周末或宏观逻辑发生重大变化时另外生成档案。缺失不补零，缺口在下方显式列出。

数据截至A股2026-10-27美股2026-10-26
更新2026-10-27 20:37

仅展示独立核验通过的判断；各指标按其实际观察日列示。

2026-10-27 判断延续上一版判断

今日不需要重写完整宏观报告，核心客观原因是结构未变、只是数值刷新。中国段三大指数相对 2026-08-28 基线的跌幅继续加深——创业板指 2548.15（-25.59%）、中证1000 6427.17（-16.59%）、沪深300 4049.55（-12.14%，均 as_of 2026-10-27），比上一期记录的 -22.96%／-13.94%／-10.97% 更低，但同日 A股成交额 14609.58 亿元（as_of 2026-10-27）继续低于上一期记录的 16087.93 亿元，仍是缩量下跌而非量价共振；资金面 R007 1.4022%（as_of 2026-10-26）与 FDR007 1.35%（as_of 2026-10-27）属异步观察、派生利差 0.0522pp 仅作近似结构参考，CN10Y 1.6258%（as_of 2026-10-27）低位，无紧张信号。美国段 US10Y 5.0%、US2Y 4.69%、TIPS 10Y 2.66%、IG 利差 0.91%（均 as_of 2026-10-23）较基线同向偏紧且较上一期记录继续小幅走高，但 VIX 18.39（as_of 2026-10-26）较上一期记录的 19.45 回落、NDX 与 SPX 未触发显著门，三端由“相互确认”转为“信用端单边确认”。全球段 DXY 101.96、原油 101.76 美元/桶、黄金 4038.4 美元/盎司（均 as_of 2026-10-26）仍是强美元、强油、弱金组合，分化在于商品内部（油涨金跌、铜未触发）与美股内部（无股指确认），与上一期一致。故 overall_judgment_changed 记为“否”。

报告日 2026-10-27 · 上次 2026-10-26 · 是否重写完整报告：否 · 覆盖 49 个交易日

查看证据分层

中国 · 最需观察的变量

创业板指——2548.15（as_of 2026-10-27，相对 2026-08-28 基线 -25.59%），跌幅在三大指数中最大，是当前国内风险偏好最敏感的定价点；接下来要看它是否与 A股成交额 14609.58 亿元（as_of 2026-10-27）形成放量且同向的共振，这决定下跌是止跌回稳还是继续下探。

本日存在显著变化

美国 · 最需观察的变量

美国10年期利率——5.0%（as_of 2026-10-23，相对 2026-08-25 基线 +0.36pp），是美国段最新观察的利率读数并站上 5.0，之后要看它是否与 TIPS 10Y 2.66%（as_of 2026-10-23）、IG 利差 0.91%（as_of 2026-10-23）继续同向走高。

本日存在显著变化

全球 · 最需观察的变量

分化，且能指出三处位置——第一，商品内部：原油 +21.82% 与黄金 -12.39%（均 as_of 2026-10-26）方向相反，铜（COPPER）列在未触发显著组、不提供方向确认；第二，美股内部：NDX 与 SPX 均在未触发显著组，股指端无确认；第三，强美元与弱金方向相容，但被原油同涨否定，商品整体并未同向走弱；相对上一期记录（DXY 101.81、原油 103.27、黄金 4007.9，均 as_of 2026-10-23）只是小幅数值刷新，方向组合未变。

本日存在显著变化

SIGNIFICANT VARIABLES

当日显著变量

MOST IMPORTANT · CHINEXT

创业板指 2548.15（as_of 2026-10-27），相对 2026-08-28 基线 3424.4 下跌 876.25 点或 -25.59%，跌幅在三大指数中最大；与上一期记录的 2638.23（as_of 2026-10-26，-22.96%）相比继续下探约 90 点，且同日 A股成交额 14609.58 亿元（as_of 2026-10-27）低于上一期记录的 16087.93 亿元，价格走弱没有成交量放大配合。

下行冲击，幅度大（-25.59%，超过 1.5% 显著性门 17 倍以上），强度高于中证1000 与沪深300，属风险偏好收缩中最敏感的一端。

CSI1000

中证1000 6427.17（as_of 2026-10-27），相对 2026-08-28 基线 7705.03 下跌 1277.86 点或 -16.59%；上一期记录为 6630.78（as_of 2026-10-26，-13.94%），本期继续下探约 204 点，中小盘与创业板同步走弱。

CSI300

沪深300 4049.55（as_of 2026-10-27），相对 2026-08-28 基线 4609.18 下跌 559.63 点或 -12.14%；上一期记录为 4103.54（as_of 2026-10-26，-10.97%），本期再下探约 54 点，跌幅在三大指数中最小。

首要变量的反证：A股成交额 14609.58 亿元（as_of 2026-10-27）收缩、列在未触发显著组；R007 1.4022%（as_of 2026-10-26）与 FDR007 1.35%（as_of 2026-10-27）平稳，CN10Y 1.6258%（as_of 2026-10-27）低位，没有流动性冲击证据。

VERIFICATION

独立核验

核验通过（fail_count = 0）

推理包哈希 ff341b42e252f189 · 生成时间 2026-10-27 20:37 · 来源 dsh:build-macro-daily.py

历史周档保留在 宏观档案，与当日判断分开标注。